密集“补血”!年内商业银行“二永债”发行规模达1.5万亿

  资本新规之下,商业银行面临更高的资本达标要求,商业银行“二永债”在今年井喷。

  Wind数据显示,截至目前,今年以来,商业银行“二永债”(二级资本债、永续债)发行规模达到了1.5万亿元,超过去年全年1.12万亿元的发行规模。其中,国有六大行占据总发行量的“半壁江山”。

密集“补血”!年内商业银行“二永债”发行规模达1.5万亿

  有股份制银行人士对界面新闻记者分析称,在资本新规下,商业银行面临的资本充足压力越来越大,内源性“补血”远远不能满足银行的要求,这个情况下外源性补充的需求越来越大,所以今年来资本债、永续债发行的规模明显更大。

  发行规模大增

  近年来,随着行业整体盈利放缓,银行通过留存利润补充资本的能力有限,不少银行选择永续债、二级资本债等外源性渠道扩充资本。

  上述股份制银行人士说,一般来说,银行资本补充工具主要涉及永续债、二级资本债、可转债、配股、增发、IPO等。从近年来发行情况看,永续债、二级资本债的发行量相对大,也是各类银行常用的资本补充工具。

  11月以来,已有广发银行、招商银行、平安银行、苏州银行等密集发行永续债。近日,广发银行在全国银行间债券市场发行2024年第二期无固定期限资本债券,发行规模为200亿元,票面利率为2.42%。本次发行全场认购倍数达到2.52倍,投资者数量众多、类型丰富,涵盖银行、保险、证券、信托、基金、理财和资管公司等投资主体。

  Wind数据显示,今年以来,商业银行“二永债”发行规模超过了1.5万亿元,较去年全年的增幅为34%。

  据界面新闻记者梳理,从发行主体来看,囊括了国有大行、股份制银行以及城农商行。国有大行依然是发行的主力军,规模较大,而城农商行呈现出数量多、单只规模小的特点。

  中信证券(维权)首席经济学家明明表示,今年“二永债”发行规模比2023年明显增加的原因集中在三个方面:第一,随着商业银行的业务扩张和风险加权资产的增长,对资本的需求也在增加,发行“二永债”可以帮助银行补充二级资本和其他一级资本,提高资本充足率,满足监管要求;第二,今年债券市场利率中枢水平较去年进一步下移,债券发行成本较低,有利于银行以较低成本筹集资金,对银行来说也是良机;第三,由于城投债为主的信用债品种供给下降,债券投资机构面临欠配压力,对“二永债”的需求也在增长,也在一定程度促进了“二永债”的发行。

  “二级资本债是商业银行补充二级资本的常规工具,在金融市场上属于资质良好的投资标的,具有发行程序相对简便、发行门槛较低等优点。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对界面新闻记者分析称,不同资本补充工具各具特点,商业银行根据市场及自身情况灵活运用多种工具补充资本。

  发行利率下降

  一方面是规模增长,另一方面则是发行利率明显下降。

  从票面利率来看,2024年前10个月,二级资本债和永续债发行平均利率约为2.73%和2.56%,相比2023年4.25%和4.08%的发行利率明显较低。

  比如,民生银行在10月30日发行了100亿元永续债,当期票面利率2.73%;招商银行在11月1日发行了300亿元永续债,当期票面利率2.42%;平安银行在11月5日发行了200亿元永续债,当期票面利率2.45%。

  中邮证券首席固收分析师梁伟超表示,存量二级资本债中,国有大行和股份行收益率均在2.5%以下,其中收益率在2.2%-2.5%的债项期限较长,在5年期以上;城商行和农商行收益率在2.5%以上的存量债项相对较多,但期限相对较长,大多集中在5-10年。

  梁伟超说,存量永续债中,国有大行和股份行收益率主要集中在2.2%以下,存量的收益率在2.2%-2.5%的债项期限相对较长,主要集中在3-5年;城商行收益率集中在2%-2.5%,其中2.5%以上有近1000亿元存量,但债项的隐含评级相对较低。

  利率走低也在一定程度上影响供给结构。今年以来,股份行、城农商行抓住低利率机会,资本债发行、净融资远超往年同期。

  据华西证券测算,2022年、2023年同期,国有行都是最主要的资本债供给力量,发行占比均在75%以上。今年随着利率下至低位,股份行和城农商行趁此机会大量发行资本债,合计发行占比达到37.5%,并且发行成本多次创新低。

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